سیاست‌های شرکتی در دنیایی با عدم تقارن اطلاعاتی ۲۰۱۵
Corporate Policies In A World With Information Asymmetry 2015

یک مدیر شرکتی به طور معمول بر چندین پروژه‌ی در حال انجام نظارت دارد و فرصت سرمایه‌گذاری در پروژه‌های جدیدی را داراست که به ثروت سهامداران می‌افزاید. این پروژه‌های جدید شامل گسترش کسب‌و‌کار فعلی شرکت، ورود به خط کسب‌و‌کار جدید، خرید یک کسب‌و‌کار دیگر و مواردی از این دست می‌شود. اگر شرکت سرمایه‌ی داخلی (نقدینگی) کافی برای تأمین مالی سرمایه‌گذاری اولیه را نداشته باشد، مدیر باید برای جمع‌آوری بودجه‌ی اضافی، با سرمایه‌گذاران خارجی وارد معامله شود. در این وضعیت، مدیر یک شرکت سهامی عام با دو تصمیم کلیدی روبرو است:

نظریه‌ی مدرن مالی شرکتی، که ریشه در اثر پیشگامانه‌ی مرتون میلر و فرانکو مودیلیانی دارد، نشان داده است که این تصمیمات به اطلاعاتی بستگی دارد که مدیر و سرمایه‌گذاران در مورد جریان‌های نقدی آتی شرکت دارند.

در این کتاب، نویسندگان با این فرض که مدیر اطلاعات خصوصی در مورد جریان‌های نقدی آتی شرکت دارد، این تصمیمات را بررسی می‌کنند. آنها یک چارچوب واحد ارائه می‌دهند که بینش‌های نظری جدیدی را به دست می‌دهد و بسیاری از ناهنجاری‌های تجربی مستند شده در متون علمی را توضیح می‌دهد.

A corporate manager typically oversees several ongoing projects and has the opportunity to invest in new projects that add wealth to the stockholders. Such new projects include expanding the corporation’s existing business, entering into a new line of business, acquiring another business, and so on. If the firm does not have sufficient internal capital (cash) to finance the initial investment, the manager must enter into a transaction with outside investors to raise additional funds.In this situation, the manager of a public corporation faces two key decisions:Modern corporate finance theory, originating with the seminal work of Merton Miller and Franco Modigliani, has demonstrated that these decisions depend on the information that the manager and investors have about the firm’s future cash flows.In this book, the authors examine these decisions by assuming that the manager has private information about the firm’s future cash flows. They provide a unified framework that yields new theoretical insights and explains many empirical anomalies documented in the literature.