اصلاحات و کشف قیمت در بورس اوراق بهادار توکیو: از ۱۹۹۰ تا ۲۰۱۲ ۲۰۱۵
Reform and Price Discovery at the Tokyo Stock Exchange: From 1990 to 2012 2015

در دو دهه‌ی اخیر، بورس اوراق بهادار توکیو اصلاحات مهمی را در مقررات، سازوکارهای معاملاتی بازار و سیستم‌های معاملاتی فناوری اطلاعات اعمال کرده است. در این کتاب، ما تأثیر تحولات بورس اوراق بهادار توکیو (TSE) را تحلیل می‌کنیم و همزمان اصلاحات در معاملات سهام را با توجه به استانداردهای حسابداری و مقررات قانونی مرتبط مورد بحث قرار می‌دهیم.

با استفاده از داده‌های بازده روزانه سهام و ریزساختارهای بازار، ما تحلیل می‌کنیم که چگونه این اصلاحات به طور قابل توجهی بر ساختار قیمت‌گذاری و فرآیند کشف قیمت سهام معامله‌شده، و همچنین سبک معاملاتی سرمایه‌گذاران نهادی، سرمایه‌گذاران فردی و معامله‌گران با فرکانس بالا تأثیر گذاشته است.

روش تحقیق مورد استفاده ما، در درجه اول، آزمون‌های استاندارد ریزساختارهای بازار و همچنین روش‌های مورد استفاده در اقتصاد مالی تجربی مرسوم است. ما به طور همزمان از مرتبط‌ترین مفاهیم در این زمینه‌ها برای آزمایش‌های تجربی خود استفاده می‌کنیم و تصویری جامع از معاملات، کشف قیمت، ساختار قیمت‌گذاری و انتشار اطلاعات عمومی در مقابل اطلاعات خصوصی ارائه می‌دهیم.

In the last two decades the Tokyo Stock Exchange implemented several important reforms in regulations, market trading mechanisms, and IT trading systems. In this book we analyze the impact of the evolution of the Tokyo Stock Exchange (TSE), at the same time discussing reforms in stock trading by related accounting standards and legal regulations. With daily stock return and market microstructure data, we analyze how these reforms have significantly influenced the pricing structure and price discovery process of traded stocks, as well as the trading style of institutional investors, individual investors, and high frequency traders. The research methodology we employ is primarily standard market microstructure tests as well as methods used in conventional empirical financial economics. We simultaneously use the most relevant concepts in these fields for our empirical tests and provide a comprehensive picture of trading, price discovery, pricing structure, and public vs. private information dissemination.