قیمت‌گذاری دارایی‌ها: ویرایش بازنگری‌شده ۲۰۰۹
Asset Pricing: Revised Edition 2009

برنده جایزه معتبر پل آ. ساموئلسون برای نگارش علمی در زمینه امنیت مالی مادام‌العمر، کتاب *قیمت‌گذاری دارایی‌ها* اثر جان کوکرین، اکنون در ویرایش تجدیدنظرشده‌ای ارائه می‌شود که علم قیمت‌گذاری دارایی‌ها را برای دانشجویان پیشرفته و متخصصان، یکپارچه و به‌روز می‌کند. کوکرین، قیمت‌گذاری تمام دارایی‌ها را به یک ایده واحد ردیابی می‌کند—قیمت برابر است با بازده مورد انتظار تنزیل‌شده—که ریسک‌های کلان اقتصادی زیربنایی ارزش هر ورقه بهادار را به تصویر می‌کشد. با استفاده از یک عامل تنزیل تصادفی واحد به جای مجموعه‌ای جداگانه از ترفندها برای هر طبقه دارایی، کوکرین یک شرح یکپارچه از قیمت‌گذاری مدرن دارایی‌ها ارائه می‌دهد. او کاربردهایی را در سهام، اوراق قرضه و اختیار معامله‌ها ارائه می‌کند. هر مدل—مبتنی بر مصرف، CAPM، چندعاملی، ساختار زمانی و قیمت‌گذاری اختیار معامله—به عنوان یک مشخصه متفاوت از عامل تنزیل‌شده استخراج می‌شود.

چارچوب عامل تنزیل همچنین به یک هندسه فضای حالت برای مرزهای میانگین-واریانس و مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی منجر می‌شود. این چارچوب، بازده‌ها را در حالت‌های مختلف طبیعت روی محورها قرار می‌دهد، به جای میانگین و واریانس بازده، و منجر به یک نمایش هندسی خطی جدید و مناسب از ایده‌های قیمت‌گذاری دارایی می‌شود.

کوکرین به کار تجربی با روش تعمیم‌یافته گشتاورها (GMM) می‌پردازد، که میانگین قیمت‌های نمونه و بازده‌های تنزیل‌شده را بررسی می‌کند تا تعیین کند که آیا قیمت برابر با بازده مورد انتظار تنزیل‌شده است یا خیر. او بین عامل تنزیل، GMM و زبان فضای حالت و زبان بتا، میانگین-واریانس و رگرسیون که در کارهای تجربی و تئوری‌های قبلی رایج است، ترجمه می‌کند.

این کتاب همچنین شامل مروری بر کارهای تجربی اخیر در مورد قابلیت پیش‌بینی بازده، ارزش و سایر معماها در مقطع عرضی، و معماهای صرف ریسک سهام و راه‌حل‌های آن‌ها است. این کتاب که به عنوان خلاصه‌ای برای دانشگاهیان و متخصصان و همچنین یک کتاب درسی نوشته شده است، پژوهش‌های اخیر در اقتصاد مالی را خلاصه و پیشرفت می‌دهد.

Winner of the prestigious Paul A. Samuelson Award for scholarly writing on lifelong financial security, John Cochrane’s Asset Pricing now appears in a revised edition that unifies and brings the science of asset pricing up to date for advanced students and professionals. Cochrane traces the pricing of all assets back to a single idea—price equals expected discounted payoff—that captures the macro-economic risks underlying each security’s value. By using a single, stochastic discount factor rather than a separate set of tricks for each asset class, Cochrane builds a unified account of modern asset pricing. He presents applications to stocks, bonds, and options. Each model—consumption based, CAPM, multifactor, term structure, and option pricing—is derived as a different specification of the discounted factor.

The discount factor framework also leads to a state-space geometry for mean-variance frontiers and asset pricing models. It puts payoffs in different states of nature on the axes rather than mean and variance of return, leading to a new and conveniently linear geometrical representation of asset pricing ideas.

Cochrane approaches empirical work with the Generalized Method of Moments, which studies sample average prices and discounted payoffs to determine whether price does equal expected discounted payoff. He translates between the discount factor, GMM, and state-space language and the beta, mean-variance, and regression language common in empirical work and earlier theory.

The book also includes a review of recent empirical work on return predictability, value and other puzzles in the cross section, and equity premium puzzles and their resolution. Written to be a summary for academics and professionals as well as a textbook, this book condenses and advances recent scholarship in financial economics.