ریسک طرف مقابل و تأمین مالی: داستانی از دو معما ۲۰۱۴
Counterparty Risk and Funding: A Tale of Two Puzzles 2014

مسئله‌ی هم‌پوشانی DVA/FVA را حل کرده و ریسک اعتباری پورتفولیو را به طور موثر مدیریت کنید.

کتاب “ریسک طرف مقابل و تامین مالی: حکایت دو معما” توضیح می‌دهد که چگونه ریسک نهفته در معاملات مالی بین بانک و طرف مقابل آن را بررسی کنید. نویسندگان، مبنای تحلیلی برای متدولوژی کمیِ ارزش‌گذاری پویا، کاهش و پوشش ریسک دوجانبه‌ی طرف مقابل در قراردادهای مشتقه فرابورس (OTC) تحت محدودیت‌های تامین مالی ارائه می‌دهند. آن‌ها تعدیل ارزش اعتباری، بدهی، تامین مالی، نقدینگی و رتبه‌بندی (CVA، DVA، FVA، LVA و RVA) و همچنین هزینه‌ی جایگزینی (RC)، ریسک جهت اشتباه، منحنی‌های متعدد تامین مالی و وثیقه را بررسی می‌کنند.

بخش اول کتاب، چشم‌انداز مالی امروز، از جمله واقعیت چند منحنی کنونی بازارهای مالی را ارزیابی می‌کند. بخش دوم، به صورت ریاضی اما بدون نیاز به مدل خاص، تمام عناصر اساسی چارچوب قیمت‌گذاری و پوشش ریسک را توصیف می‌کند. بخش سوم، با رویکردی عملی‌تر، یک روش مدل‌سازی فرم کاهش‌یافته را معرفی می‌کند که در آن ریسک نکول دو طرف فقط از طریق شدت نکول آن‌ها ظاهر می‌شود. بخش چهارم به ریسک طرف مقابل در مشتقات اعتباری از طریق مدل‌های کوپولا پویا می‌پردازد. در بخش پنجم، نویسندگان یک مدل مهاجرت اعتباری را ارائه می‌کنند که به شما امکان می‌دهد بندهای الحاقیه پشتیبانی اعتباری (CSA) وابسته به رتبه‌بندی را در نظر بگیرید. آن‌ها همچنین به محاسبات FVA غیرخطی در مدل‌های پورتفوی اعتباری اشاره می‌کنند. بخش پایانی ابزارهای کلاسیک از تحلیل تصادفی را پوشش داده و مقدمه‌ای مختصر بر نظریه کوپولاهای مارکوف ارائه می‌دهد.

بحران اعتباری و بحران مداوم بدهی‌های دولتی اروپا، اهمیت ارزیابی و مدیریت مناسب ریسک طرف مقابل را نشان داده است. این کتاب بر تعامل و همپوشانی احتمالی بین اصطلاحات DVA و FVA تمرکز دارد. همچنین به مسئله‌ی چالش‌برانگیز ریسک طرف مقابل در مدل‌سازی پورتفوی اعتباری می‌پردازد. این کتاب که در درجه اول برای محققان و دانشجویان تحصیلات تکمیلی در ریاضیات مالی مناسب است، برای متخصصان امور مالی کمی، مدیران بانک‌ها، میزهای CVA و اعضای نهادهای نظارتی نیز کاربرد دارد.

Solve the DVA/FVA Overlap Issue and Effectively Manage Portfolio Credit Risk

Counterparty Risk and Funding: A Tale of Two Puzzles explains how to study risk embedded in financial transactions between the bank and its counterparty. The authors provide an analytical basis for the quantitative methodology of dynamic valuation, mitigation, and hedging of bilateral counterparty risk on over-the-counter (OTC) derivative contracts under funding constraints. They explore credit, debt, funding, liquidity, and rating valuation adjustment (CVA, DVA, FVA, LVA, and RVA) as well as replacement cost (RC), wrong-way risk, multiple funding curves, and collateral.

The first part of the book assesses today’s financial landscape, including the current multi-curve reality of financial markets. In mathematical but model-free terms, the second part describes all the basic elements of the pricing and hedging framework. Taking a more practical slant, the third part introduces a reduced-form modeling approach in which the risk of default of the two parties only shows up through their default intensities. The fourth part addresses counterparty risk on credit derivatives through dynamic copula models. In the fifth part, the authors present a credit migrations model that allows you to account for rating-dependent credit support annex (CSA) clauses. They also touch on nonlinear FVA computations in credit portfolio models. The final part covers classical tools from stochastic analysis and gives a brief introduction to the theory of Markov copulas.

The credit crisis and ongoing European sovereign debt crisis have shown the importance of the proper assessment and management of counterparty risk. This book focuses on the interaction and possible overlap between DVA and FVA terms. It also explores the particularly challenging issue of counterparty risk in portfolio credit modeling. Primarily for researchers and graduate students in financial mathematics, the book is also suitable for financial quants, managers in banks, CVA desks, and members of supervisory bodies.